每一次“黄光裕出狱”的消息传出，国美的股价都会大涨一波。
商界的传奇中，不少人曾遭受牢狱之灾。此前，孙宏斌、褚时健、史建筑等人，能够在出狱后再次上演商业神话，但顾雏军、王欣等人出狱后却难以翻身。现在，人们盼望着前首富黄光裕王者归来，再次搅动竞争激烈的电商零售市场。
这一次，传言成真。6月24日，北京市第一中级人民法院官博放出消息：已依法裁定对黄光裕予以假释，假释考验期限自假释之日起至2021年2月16日止。受此影响，国美零售股价一度飙升70亿元。
此前，他从来没有离开过国美的领导位。据国美内部员工提到，国美的重大决策部署，都会以文件的形式提交给在狱中的黄光裕，等待他拍板决策。
2020年，出狱前的黄光裕和国美做出了决定，引入“后浪”来自救。国美先后引入电商平台京东、拼多多作为股东，在电商、物流等领域进行合作。这是一家老牌零售明星的妥协。
2006年，黄光裕包机去往南京，目的只有一个：收购苏宁。面对风头正劲的黄光裕，张近东只说了一句话：你不要买苏宁，我做不过你，就送给你！而今天，国美的市值只有的苏宁的13%。
10年前，黄光裕入狱时，黄铮才刚刚从谷歌离职创业，不了解“五环外”需要什么；京东发展艰难，刘强东为了新一轮融资愁白了头发。
离开的12年中，国美已经远远掉队。12年间，阿里巴巴、京东等电商凭借线上强势崛起成为两大巨头；苏宁激进转型后，选择站队阿里，拿到200亿投资继续扩张，还在地产、体育等领域布局；拼多多从下沉市场突破，逆袭成功。
多年前，黄光裕曾经说过，哪怕手里只有3成把握，也会放手一搏。但自他入狱后，国美却一直守着打下的江山，保守发展。直到2017年才开始全面转型电商，而转型也未见成效。
现在的国美，在做的不是如何抢占行业老大，而是如何在目前的互联网和家电市场格局中，再次获得一席之地；在一波又一波的新技术和商业模式变迁下，急需找到自己的位置。
而已经51岁的黄光裕，还会有这样的劲头吗？
黄光裕和国美还有那些底牌？
很多人看到了国美的没落，新平台的崛起，但没有人可以忽略国美的影响力。
毕竟，至今为止，黄光裕和国美仍然具备一定的话语权。
《2019年胡润百富榜》显示，黄光裕家族以225亿元人民币财富排在第149名。2019福布斯中国400富豪榜显示，黄光裕家族以94亿元人民币排名第280位。
作为前首富，黄光裕入狱前积累的财富，还在继续保值。上市公司国美零售目前市值为320亿。同时国美旗下还有国美金融科技、拉近网娱、中关村科技、美讯控股，总共5家上市公司。
尽管身陷囵圄，目前黄光裕仍然以49.12%的持股比例位列国美零售第一大股东。妻子杜鹃以及诸多国美高管多次对外界表示，在狱中的黄光裕仍是国美的实际领导人，国美任何重要决策都是黄光裕作出或经黄光裕同意才能执行，黄光裕本人也从未停止获取外界的最新信息。
“每一周国美的经营情况，都要递给狱中的黄光裕，给他过目。重大的决定更不用说，肯定要他本人拍板决定。我们递交的很多文件上，都能看到黄光裕本人的签名。”一位国美前高管助理对全历史提到。
即使是已经被苏宁远远抛在身后，国美的“重资产”连锁模式，成为其重要的护城河。
30年来，国美开辟的2000多家门店，全国2186个仓库，550多个干线和760多个支线组成的物流网络，可以做到4万余个乡镇无盲区服务；电器零售领域积累了完善的供应链体系，也是任何零售企业都向往的。
互联网企业多从轻开始做起，逐渐做厚做大；而当年所向披靡的国美，从最初正是用扩张、收购等激进的方式，啃下了最硬的线下店铺、下沉市场和物流体系。
这三张牌，在现在看来虽然国美门店已经远远落后于苏宁的4800家，但是仍然没有被其他企业超过，下沉市场的固定客源，也是拼多多在下沉后无法匹敌的部分。凭借广泛积累的线下资源，国美没有陷入资金困境。
2006年，年仅37岁的黄光裕首次登上福布斯中国大陆首富宝座。而在2005-2008年，黄光裕都居于胡润财富排行榜首位。穷苦出身、白手起家、激进的扩张、大手笔的收购，在当时，都让黄光裕身上自带“传奇”的光环。很多人期待黄光裕可以再造一个国美，“一个人在牢狱之中，还能指点江山，他重获自由之后，能力一定会得到更大的发挥。”众多网友评论到。
12年错过了什么？
移动互联网大潮中，国美一度没有下定决心转型电商。这也深受黄光裕本人的影响。
黄光裕2008年因经济问题开始接受调查，2010年正式被判入狱。当时的国美势头正劲，在全国各地快速扩张，一年开店近百家，稳坐家电连锁第一的宝座，而黄光裕家族资产高达430亿。
之后国美经历了两次重大转折。一次是黄光裕入狱后，时任CEO陈晓主张的“去黄化”，董事也发生动摇，最终黄光裕通过妻子杜鹃和妹妹的努力重新拿回主动权。同时任命原大中电器的创始人陈大中担任CEO，陈晓出局。
另一个重大的转折是在2011之后，拿回主动权的黄光裕家族，没有能够帮助国美延续领先地位。国美在与苏宁的争夺中展现出疲态，又受到京东等后起电商平台的冲击。
2011年，苏宁实现净利润48.21亿元，同比增长20.16%；国美净利润则由2010年的19.62亿元降至18.4亿元，降幅达6.22%。门店数量、单店盈利等量化指标上，被苏宁反超。更严重的是，到2012年国美由盈转亏，亏损额近6亿。
也是在这时，京东为代表的电商全面崛起，在家电行业刮起价格战。
当时，刘强东宣称，哪怕大家电三年内零毛利，也要保证比国美苏宁连锁店便宜10%以上，将派员进驻苏宁国美店面监测价格。苏宁强势迎战，表态任何网友发现苏宁易购价格高于京东，将给予已经购买反馈者两倍差价赔付。
国美则通过媒体表示不惧价格战，将实行线上线下统一价格，这不仅在气势上就输给了京东与苏宁，也由此面临着市场份额逐步缩小的窘境。
这是经历过内斗后，狱中的黄光裕决定，他不再激进，而是强调“拖着”，稳固已有的线下业务，而非砸钱补贴，与电商正面对战。
也是在这样保守的思维下，国美错过了两大风口——移动电商与直播电商。
2017年之前，国美的电商业务是“国美在线”，前后换了3个CEO后，没有实质性的进展。直到2017年，国美电器更名为“国美零售”，开始全面发力电商。杜鹃对外承认：国美向互联网转型慢了，电商是能送给黄光裕的最好礼物。
黄光裕入狱的2008年，革命性的手机iPhone4尚未出场，当下最火的社交软件微信还只存在于张小龙的脑子里。然而伴随移动互联网时代的到来，资本火热，都投向了互联网企业，电商、O2O零售创业公司如雨后春笋一样冒出来，迅速占据各个垂直领域。App结合移动支付、二维码迅速普及，线下门店都受到移动互联网的冲击。
而进入2019年，直播电商又是另一个风口，字节跳动、快手等信息流短视频为主营业务的巨头，借机加入战局。极客公园的创始人张鹏称，几乎所有的电商巨头都开始在直播上下功夫，因为它们看清了直播带货不是一个补充性的“撒手锏”，而可能是整个电商行业和生态里必须有的“基本功”
尤其到了2020年，在疫情期间，包括销售体系最为传统电商公司，如格力、TCL、美的，也纷纷通过直播来切入电商。作为“中间商”的国美感受到来自上下游的挤压。
可以说，国美已经错过了最好的转型机会，而在2017年后，每一个布局电商的策略，都意味着更烧钱，亏损增速。
这期间，国美眼花缭乱地提出新零售概念：以6+1为价值创造触点，以供应链为核心竞争力。一年后，这一战略又更名为“共享零售”。
国美要充分发挥出国美各个业务线的优势，曾经提出三条战略：一是整合，将国美在线、国美海外购和国美管家等整合成国美互联网生态（分享）科技公司，集结资源，形成社交+分享+商务的闭环；二是推出国美plus App，为线上商家提供资金、订单和数据服务，大有挑战淘宝京东之势；三是推出国美手机，不过截至2018年初只出货15万台，在中国手机市场份额不到千分之一。
到2019年全年，国美零售归母净利润为-25.9亿元，营收594.83亿元。同期，老对手苏宁易购的营业收入2692.29亿元，归母净利润98.43亿元。而在2020年一季度，陷入净亏7亿的苏宁易购仍然实现营业收入578.39亿元，近乎达到了国美在2019年一年的水平。
可见，疫情下，国美的优势也被全面抑制住。
国美转型，靠后浪支持？
2020年初，还身在狱中的黄光裕亲笔在拼多多、京东的股权转让书上签字。融入两大电商资本之后，国美正在借助电商平台，力图地跟上时代潮流。
4月19日，国美零售发布公告称，引入新电商平台拼多多作为战略投资人，双方正式达成深度战略合作。拼多多此次认购的是2亿美元国美可转债，如果最终全部行使转换权。拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。5月28日，京东集团宣布投资国美零售（00493），京东按相当于债券本金额100%的认购价，以1亿美元（折合人民币约7.16亿元）认购国美零售发行的境外可转债。
国美零售商品将上架拼多多，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。同时，国美旗下安迅物流、国美管家两大服务平台，将同时成为拼多多物流和家电后服务提供商。对于拼多多来说，2亿美元拿到一个下沉的物流体系，是一笔划算的生意。而对于国美来说的，抢回市场还有很长的路要走。
“我们将成为头部供应商在国内最大的零售渠道之一。通过包商定制、联合采购等方式进一步提升市场竞争力。”国美零售总裁王俊洲提到。
同时，国美也通过各种方式切入电商直播。5月1日到6月14日，45天内国美零售共进行了4场大规模的直播带货，分别和央视知名主持人、明星企业家董明珠及浙江卫视“跑男”团队等合作。按照国美方面公布的数据，4场直播销售额合计近25亿元。
这一数字甚至超过了2019年国美零售全年线上总销售额。
很多网友认为，近期国美动作频频，就是在为黄光裕归来预热。然而即使这样，在疫情之后第一个购物狂欢节期间，国美依旧没有刷到太多存在感。
一边是老对手苏宁近一个月的低价预热，高喊要全网最低价；一边是最早提出“百亿补贴”的拼多多，号称继续补贴，各大合作品牌上不封顶；另一边， 京东投资快手，与快手强强联手的消息，登上各大媒体头条，借助直播带货的风口，成为其对抗阿里的重要布局。
同样作为京东、拼多多的合作方，国美并没有获得足够的关注。
电商分析师庄帅认为，在新零售的风口下，国美还有机会，但最根本的还是在保持线下和物流体系的同时，打造一个有国美品牌的线上产品。这一点可以参考物美创始人张文中。
2008年，张文中入狱时，物美正启动全国扩张，年销售额约97亿美元。物美同样在后续发展愈发保守，由此错过电商、新零售的转型契机。2013年，张文中出狱后，采取了一些大刀阔斧的改革，大举收购卜蜂莲花、百安居、邻家等门店，扩大物美线下势力，同时切入新零售业务。
2015年，物美创立多点Dmall App，并在之后获得腾讯的投资。多点APP北京地区通过推广多点Dmall来拓展线上线下融合业务。顾客通过手机下单，以每个物美超市作为物流节点，就近送货上门。张文中本人也表示，“物美+多点”模式，会帮助零售企业实现数字化转型。近期，有消息传出物美集团将转为在香港上市，O2O业务也会成为新的业务的新增长点，成为物美资本化的新故事。
从1987年创立至今，国美已经走了33年，已经尽显乏力。在复杂的电商形势下，黄光裕出狱后的首要任务，是要找到国美的下一个增长点，从而破局重生。